开始：金十数据

　　当特朗普2016年当选总统后几周内，好意思联储的计谋制定者就运转研讨预期减税和关税对经济的影响，并起草了对改日情况的狡滑臆想，其中一些东谈主得出论断，可能需要提高利率以扼制通胀。

　　那时是好意思联储理事，当今是好意思联储主席的鲍威尔将再度需要认真在特朗普下一任期头16个月制定货币计谋道路。这位共和党前总统在周二的选举中打败了民主党副总统哈里斯，将于2025年1月宣誓履新。

　　好意思联储2016年12月13日至14日会议（特朗普履新前）的记载浮现，鲍威尔那时表现，由于瞻望新政府将承袭“延长性财政计谋”，“可能需要稍许收紧计谋”。

　　好意思联储在这次会议上上调了计营利率，这是自前一年12月以来初次加息，这次加息在特朗普打败民主党候选东谈主希拉里·克林顿之前很久就依然预示了。然则，由于各式原因，计谋制定者提高了2017年加息的预期速率，并在接下来的12个月内进行了三次加息，而不是特朗普当选前预期的两次加息。

　　好意思联储当今正靠近着相同的不笃定工夫，以及与第二届特朗普政府之间可能出现的垂危相干，因为官员们正在评估他们在扼制通胀的同期不错将利率下调多快和多远。

　　特朗普在最近的竞选看成中得意的经济形状与他在2016年的得意相呼应——包括更多减税、关税和更严格的外侨计谋。然则，当今它们将落在一个处境绝顶不同的经济体中，不错说是一个通胀风险仍然存在的经济体。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在上周末的电视采访中指出，大鸿沟的终结可能会干扰一些企业。同期，如果不停上升的关税激发其他国度“以牙还牙”的响应，可能会“愈加令东谈主担忧”，他说，这有可能导致物价稳步上升。“咱们必须翘首企足哪些计谋将被实际，”卡什卡利说。“当今咱们皆仅仅在料到。”

　　“蒙着眼睛”

　　通胀是特朗普在与哈里斯竞选中的中枢问题，但他当今靠近着一个辣手的任务，即在经济接近或可能依然罕见产能的情况下，兑现一系列延长性得意，而不会重新激发他竭力于于反对的物价上升。

　　2016年好意思国的经济看成受到劳能源商场和更平凡经济体中疲软的终止，好意思联储但愿过低的通胀大约被刺激上升。当今，经济正在资历一段劳能源穷乏时期，产出罕见了潜在产出的臆想，好意思联储正在警惕任何迹象标明价钱压力再次出现。

　　尽管鲍威尔在上周的新闻发布会上表现，特朗普确当选不会对货币计谋产生“近期”影响，但如果2016年是一个参考，那么好意思联储将不才一次会议（12月17日至18日）上提交责任主谈主员对于关税、减税和失去一些犯警劳工将何如影响货币计谋远景的臆想。

　　天然不肯对特朗普策动的内容发表驳斥，但官员们可能依然运转重新研讨他们在改日一年不错将利率下调多快和多远。如果“特朗普2.0”被以为增多了好意思联储昔时两年多来一直在勤劳克服的通胀风险，那么这可能会使他们在早期与新政府发生打破。

　　咫尺，好意思国银行分析师写谈，好意思联储将承袭“蒙着眼睛”的设施，持续降息，计较是承认自2022年以来通胀大幅下跌，使计谋不那么具有结果性。

　　但这些遮眼布可能会很快掉下来。到2016年12月的会议，好意思联储责任主谈主员依然对不同的关税和减税提案可能意味着什么作念出了臆想，并指出它们可能需要的较高利率。

　　在12月的会议上，计谋制定者将更新其经济预测，浮现他们是否仍然以为利率不错降至他们9月会议上的预期水平。他们在9月的点阵图中暗意基准利率将在2026年的某个时候降至2.9%。在上周四会议上降息25个基点后，利率咫尺处于4.5%到4.75%的范围内。

　　天然鲍威尔表现，货币计谋逐渐接近“中性”的基线预期仍然存在，但他指出“速率和计较地”还有待笃定。

　　鲍威尔在新闻发布会上的驳斥逃匿了任何径直商榷选举或特朗普，特朗普将鲍威尔提高为好意思联储主席，但其后称他为“敌东谈主”，因为他的货币计谋被特朗普以为过于紧缩，干扰了他的经济策动。

　　但这位现任好意思联储主席（任期至2026年5月）也对行将结果的时间和改日的序幕作念出了转头。

　　他指出，在刚刚结果的总统选举中，一个强有劲的悖论可能起到了决定性作用。鲍威尔说，在资历了百年一遇的新冠疫情之后，好意思国经济骨子上处于广泛状态，但东谈主们的不雅念并莫得跟上。鲍威尔说：

“好意思国经济的发达骨子上绝顶出色，增长强壮，劳能源商场强壮，通胀正不才降。咱们也知谈，东谈主们仍然感受到高物价的影响……这是挥之不去的，因为价钱水平不会回落。果真让东谈主们嗅觉好起来的需如若多年的骨子工资增长，咱们正捏政着创造这种情景的谈路前进，需要发生的事情正在发生，并且在很猛进度上依然发生了，但东谈主们收复信心并感受到这小数还需要一段时期。”

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包袱裁剪：刘亮堂