中邮证券有限职守公司吴文吉近期对中微公司进行征询并发布了征询申报《刻蚀抓续高增，薄膜开启放量》，本申报对中微公司给出买入评级，现时股价为212.2元。
中微公司(688012) 投资重心 刻蚀确立领军企业，ICP开启放量，迈向工艺全掩饰。2020-2023年刻蚀确立区别齐全营收12.9/20.0/31.5/47.0亿元，营收年均增长大于50%，24H1刻蚀确立收入为26.98亿元，同比+56.68%，收入占比78.26%。公司的等离子体刻蚀确立已批量行使在国表里一线客户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米及更先进的集成电路加工制造坐褥线及先进封装坐褥线，针对先进逻辑和存储器件制造中要害刻蚀工艺的高端居品新增付运量显耀擢升，CCP和ICP刻蚀确立的销售增长和在国内主要客户芯片坐褥线上市占率均大幅擢升。24H1刻蚀确立新增订单39.4亿元，同比+50.7%，其中ICP开启放量。工艺掩饰方面，超精湛宽比掩膜、超精湛宽比介质刻蚀、晶圆旯旮Bevel刻蚀等发扬获胜。 MOCVD确立从蓝绿光LED市集启程，拓展碳化硅和氮化钾基功率器件市集。2020-2023年MOCVD确立区别齐全营收4.96/5.03/7.00/4.62亿元，收入波动主要系末端市集波动影响。24H1MOCVD确立齐全收入1.52亿元，同比-49.04%，主要因为公司在蓝绿光LED坐褥线和Mini-LED产业化中保抓填塞逾越的地位，该末端市集近两年处于着落趋势。公司紧跟MOCVD市集发展机遇，积极布局用于碳化硅和氮化钾基功率器件行使的市集，并在Micro-LED和其他表露领域的专用MOCVD确立设备上取得精致发扬，已付运和将付运几种MOCVD新址品进入市集。 薄膜确立启动放量，刻蚀+薄膜+量检测共计掩饰约33%集成电路确立。24H1LPCVD新增订单1.68亿元，新址品运行启动放量。薄膜千里积确立研发方面，公司当今已有多款新式确立居品进入市集，其中部分确立已获取近似性订单，其他多个要害薄膜千里积确立研发格式正在获胜鼓舞。公司钨系列薄膜千里积居品可掩饰存储器件所有这个词钨行使，并已完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALDW钨确立的考据，取得了客户订单。公司EPI确立已获胜进入客户考据阶段，以称心客户先进制程中锗硅外延滋长工艺的电性和可靠性需求。公司通过投资布局了光学检测确立板块，并狡计设备电子束检测确立，将不断扩大对多种检测确立的掩饰。 当今在研格式涵盖六类确立，20多个新确立设备，加码研发助力三维发展。公司显耀加大研发力度，以尽快补短板，齐全赶超。公司当今在研格式涵盖六类确立，20多个新确立的设备，24H1公司研发插足9.70亿元，较上年同时的4.60亿元加多约5.10亿元，同比大幅增长110.84%。公司赓续对准寰球科技前沿，抓续践行三维发展策略，聚焦集成电路要害确立领域，扩张在泛半导体要害确立领域行使并探索其他新兴领域的契机，公司在刻蚀确立、薄膜千里积确立、MOCVD确立等确立居品研发、市集布局、新业务投资拓展等诸多方面取得了较大的摧残和发扬，居品不断获取海表里客户的招供，为公司抓续健康发展提供了有劲撑抓。 中国大陆畴昔四年将保抓每年300+亿好意思元晶圆厂确立投资，国产替代加快鼓舞。从半导体确立细分居品的国产化率来看，国产化率最高的为去胶确立，已达90%以上；热处理、刻蚀确立、清洗确立国产化率已达到20%控制；CMP、PVD确立国产化率已达到10%控制；量检测确立、涂胶显影确立正缓缓齐全从0到1的摧残。跟着外洋出口闭幕层层加码，半导体确立国产化进度加快鼓舞。阐述SEMI，2023年寰球集成电路前段确立市集约为950亿好意思元，其中中国大陆成为寰球最大的集成电路确立市集，占比达到35%，在政府激勉程序和芯片国产化政策的推动下，中国大陆畴昔四年将保抓每年300亿好意思元以上的投资规模，赓续引颈寰球晶圆厂确立支拨。2022年刻蚀确立/薄膜确立/量检测确立在晶圆制造才气半导体确立投资占比区别约为23%/22%/13%，畴昔跟着先进工艺需求擢升，这三类确立需求量及价值量将进一步攀升，当今公司掩饰约33%集成电路确立，跟着研发格式的不断鼓舞，集成电路确立掩饰度有望赓续擢升。 盈利预测：咱们展望公司2024-2026年营业收85.18/121.69/161.82亿元，归母净利润15.12/26.77/37.26亿元，对应2024/2025/2026年的PE区别为97/55/39倍。 风险教导：下搭客户扩产不足预期的风险，职工股权激勉带来的公司贬责风险，政府支抓与税收优惠政策变动的风险，供应链风险，行业政策变化风险，国际生意摩擦加重风险，学问产权风险，东谈主才资源风险，投资风险，研发插足不足导致时刻被赶超或替代的风险。
本站数据中心阐述近三年发布的研报数据狡计，国泰君安舒迪征询员团队对该股征询较为久了，近三年预测准确度均值高达82.43%，其预测2024年度包摄净利润为盈利19.57亿，阐述现价换算的预测PE为67.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级24家，增抓评级6家，中性评级1家；以前90天内机构计算均价为195.24。
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