开首：飞鲸投研

半导体行业全面复苏。

一方面，跟着智能经济新潮水的带动，民众半导体行业的阛阓需求正在逐步回暖。

另一方面，国内上半年在芯片成就方面的开销卓越1700亿元，是民众惟逐个个陆续增多的地区，显着我国半导体企业正在加快自主芯片的研发和制造。

跟着高端芯片制程越来越高，目下的半导体居品大多罗致立体结构，这需要在制造过程中类似屡次前说念工艺，这对晶圆平整度条款也越来越高。

化学机械抛光（Chemical Mechanical Polishing，CMP）当作惩办硅晶圆名义平坦化的关键工艺，成为高端芯片制造过程中不成或缺的热切措施。

跟着高端芯片制造过程中对CMP工艺的反复使用，CMP抛光垫等关系材料的用量也在成倍增多。

比如鼎龙股份的CMP抛光垫在9月份单月销量初次突破3万片，使得公司前三季度的功绩也竣工了大幅增长。

公司预测2024年前三季度竣工归母净利润3.67-3.79亿元，同比增长108-115%，扣非归母净利润3.38-3.51亿元，同比增长161-171%。

其实，鼎龙股份功绩的增长亦然有迹可寻的，2024年上半年的功绩发达照旧相称优秀。

2024年上半年，公司竣工营收15.19亿元，同比增长31.01%，归母净利润2.18亿元，同比增长127.22%。

功绩增长，尤其是利润增长的主要原因，一方面是打印复印通用耗材业务资本陆续下落，利润增长幅度昭彰卓越营收增幅。

更热切的是公司半导体材料业务在国内主流晶圆厂、流出面板厂的渗入率不休擢升，股东销售收入快速增长，而高毛利半导体营收占比陆续擢升，成为净利润增长的主要成分。

在天下半导体行业快速发展的布景下，鼎龙股份不仅功绩快速增长，盈利智商的擢升也口角常昭彰。

2024年上半年，公司合座毛利率达到45.19%，同比增长11.35个百分点，净利率达到18.85%，同比也增长8.75个百分点，盈利智商比拟2023年有了相称昭彰的擢升。

尤其是在半导体板块的盈利智商增长最为昭彰，2024年上半年，公司半导体业务的毛利率高达 67.21%，全面碾压中芯国际不到20%的毛利率，成为拉动盈利智商增长的主力军。

简易的功绩发达也使得鼎龙股份2024年上半年的筹谋性现款流净额达到3.41亿元，是公司同期2.18亿元包摄净利润的156%，也使得公司有实足的资金参加新址品的研发。

2024年上半年，公司研发参加金额2.19亿元，占总营收的14.42%，同比增长25.21%，成为公司抛光垫、抛光液、光刻胶等种种新址品布局的有劲复旧。

那么，鼎龙股份接下来的功绩还有陆续增长的空间吗？

当作半导体产业链中的国产材料供应商，公司改日的功绩空间还要看居品的阛阓范围有多大，以及进一步增漫空间。

从通盘这个词晶圆制造所需要的材料来说，CMP抛光材料份额占比7.1%，其中抛光液和抛光垫分歧占据CMP材料阛阓份额的49%和33%，价值占比最高，两类居品也都有近百亿元的阛阓空间。

领先，民众抛光垫阛阓国际寡头操纵，国内企业还有相称大的替代空间。

CMP抛光垫行业具有技巧密集、资金密集、客户考据壁垒高的特色，导致民众阛阓鸠集度相称高，好意思国陶氏化学占据民众79%的阛阓份额，好意思日五大厂商占据91%的民众份额。

因此，国内半导体行业所用的CMP抛光垫，畴昔险些一皆依赖入口，对外依赖进度比光刻机还要高。

鼎龙股份是目下国内惟逐个家全面掌抓全经由中枢技巧的CMP抛光垫供应商，而且公司有智商向国内主流晶圆厂多半量供货，产能还在陆续膨大。

2024年前三季度，预测公司CMP抛光垫销售收入5.24亿元独揽，尤其是第三季度销售收入2.26亿元独揽，同比增长90%，远超公司合座营收增长幅度。

目下，武汉工场具备年产40万片硬垫产能，潜江工场具备年产20万片软垫以及抛光垫配套缓冲垫产能，这成为公司竣工抛光垫单月销量突破3万片历史新高的产能复旧。

天然，比拟国内半导体行业的CMP抛光垫合座需求来看，公司产能还有相称大的逾越空间。目下照旧启动武汉硬垫产线的产能本质权术，2025年第一季度预测完成量产4万片的月度臆想打算，更是权术在9个月后将产能进一步擢升到月产5万片。

其次，公司抛光液阛阓份额快速擢升，成为功绩增长的又一亮点。

和CMP抛光垫高度操纵的阛阓面孔比拟，天然民众抛光液前五大厂商占据80%以上的阛阓份额，可是国内阛阓份额相对漫衍，安集科技在国内市占率第二，鼎龙股份陆续追逐。

鼎龙股份在CMP抛光液方面全面开展全制程居品布局，2024年以来，公司搭载自产超纯硅和氧化铝研磨粒子的抛光液居品订单量不休飞腾，介电层、多晶硅、氮化硅等抛光液居品也驱动供应晶圆厂。

在半导体清洗液方面，公司铜制程CMP后清洗液也不详领路取得订单，其他制程抛光后清洗液居品也在进行诱导考据。

2024年前三季度，预测公司CMP抛光液、清洗液居品的销售收入在1.38亿元独揽，同比增长186%，改日有但愿成为新的功绩成长点。

另外，公司照旧布局诱导了20款高端光刻胶居品，9款居品照旧给客户送样进行测训导证，其中5款居品合座测试进展成功。先进封装材料和临时键合胶方面，公司关系居品也正在和晶圆厂以及封装厂进行里面考据。

同期，公司还提供的YPI、PSPI、TFE-INK等半导体涌现材料，尤其是PSPI材料方面冲破海外厂商十余年来的齐备操纵，成为惟逐个家通过面板客户考据的国产供应商。

目下公司照旧成为京东方、华星光电等国内大部分流出面板客户YPI、PSPI居品的第一供应商，结尾运用遮盖包括曲面屏、折叠屏机型在国内主流手机品牌的大部离异机型号。

2024年前三季度，涌现材料营收约莫2.82亿元，同比增长162%，充分受益于国内陡然电子面板行业的回暖。

不错说，公司的泛半导体材料业务多点吐花，现存居品市占率陆续擢升，新址品不休放量擢升渗入率，成为公司功绩增长的主要推能源。

合座来看，鼎龙股份当作国内惟一CMP抛光垫厂商，况兼还在光刻胶等泛半导体材料范畴无为布局，跟着国内半导体行业的快速自主发展，改日国产替代空间相称广泛，也迷惑了330多家机构积极反馈。

眷注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长后劲的20家公司》投资诠释注解！

开首：飞鲸投研