东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对松原股份进行测度并发布了测度报告《2024年三季报点评：2024Q3事迹合乎预期，自主被迫安全龙头合手续成长》，本报告对松原股份给出买入评级，面前股价为32.32元。

　　松原股份(300893)　　投资重点　　事件：公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度公司收尾交易收入13.10亿元，同比增长60.80%；收尾归母净利润1.91亿元，同比增长62.87%。其中，2024Q3单季度公司收尾交易收入5.07亿元，同比增长47.08%，环比增长16.54%；收尾归母净利润0.67亿元，同比增长24.67%，环比增长8.20%。公司2024Q3事迹举座合乎咱们的预期。　　2024Q3事迹合乎预期，营收环比合手续增长。收入端，公司2024Q3单季度收尾交易收入5.07亿元，环比增长16.54%。从主要下贱2024Q3推崇来看：奇瑞批发63.07万辆，环比增长15.22%；祯祥批发53.40万辆，环比增长11.25%；上汽通用五菱批发27.00万辆，环比下落21.97%；长城批发29.41万辆，环比微增3.41%。毛利率方面，公司2024Q3单季度毛利率为29.02%，环比下落0.93个百分点，瞻望主要受家具结构变化的影响。用度率方面，公司2024Q3单季度时辰用度率为12.17%，环比培育0.42个百分点；其中销售/处罚/研发/财务用度率差别为1.89%/3.99%/5.27%/1.01%，环比差别+0.30/+0.09/-0.40/+0.44个百分点。净利润方面，公司2024Q3单季度收尾归母净利润0.67亿元，环比增长8.20%；对应归母净利率13.30%，环比下落1.03个百分点。　　安全带业务量价皆升，气囊+标的盘成为第二弧线。安全带方面，公司凭借时间、资本和劳动反应等方面的竞争上风，有望合手续培育安全带家具的市集份额，收尾对外资的国产替代；此外，高性能安全带的功能复杂，安全性更好，价值量更高，异常是集成主被迫可逆预紧式安全带（电动安全带）的价值量更是大幅培育，公司安全带业务有望收尾量价皆升。而标的盘+气囊业务则是公司的第二弧线，公司于2021年收尾标的盘+气囊家具的量产，现在还是冲破祯祥、上通五菱、奇瑞和合众等客户，后续有望合手续为公司事迹孝敬增量。　　盈利预测与投资评级：磋商到公司新面貌放量节律，咱们将公司2024-2026年归母净利润的预测退换为2.84亿元、3.86亿元、5.19亿元（前值为2.70亿元、3.58亿元、4.49亿元），对应2024-2026年EPS差别为1.26元、1.71元、2.29元（前值为1.20元、1.58元、1.98元），市盈率差别为25.71倍、18.93倍、14.10倍，看护“买入”评级。　　风险领导：乘用车行业销量不足预期；新客户及新家具开导不足预期；原材料价钱波动导致盈利不足预期。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据策画，东吴证券黄细里测度员团队对该股测度较为深远，近三年预测准确度均值为79.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.7亿，左证现价换算的预测PE为26.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增合手评级1家；当年90天内机构看法均价为35.5。

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