华福证券有限牵涉公司邓伟近期对科威尔进行探究并发布了探究诠释《价钱战下盈利承压，内生能源寻求底部》，本诠释对科威尔给出买入评级，现时股价为28.61元。

　　科威尔(688551)　　投资重心：　　事件：公司前三季度完毕营收3.8亿元（同比+6.26%），归母净利润0.5亿元（同比-31.45%），扣非归母净利润0.5亿元（同比-32.61%）。单季度来看，公司Q3完毕营收1.2亿元（同比-8.82%），归母净利润0.1亿元（同比-61.10%），扣非归母净利润0.1亿元（同比-68.08%）。　　盈利能力：公司前三季度毛利率48.98%，同比下滑5.62pct，净利率13.46%，同比下滑7.49pct。单季度Q3毛利率46.09%，同比下滑7.36pct，环比下滑3.64pct。前三季度公司销售/治理/研发/财务用度率分散为14.92%/9.83%/16.03%/-2.52%，同比变动3.62/-0.25/-1.53/0.62pct。公司盈利能力下滑的主要原因系商场价钱竞争加重，毛利率裁减幅度较大，且东说念主员用度、商场实际等用度增多。预计后续，价钱战有望在三四线小厂商竞争出清后维稳，后续用度在一次性参预后减少且限制摊薄。　　下流运转：①测试电源：Q1-3收入约2.83亿元，占比75%。主要下流为电动车和光储鸿沟，前期行业产能相对多余，研发等本钱开支偏保守，订单短期承压是主要矛盾，跟着下流行业形状改善，光储车对实验室测试电源的刚性需求仍将开释。产物端强化单品模块化能力和处置决策的平台化能力，新推出储能变流器测试决策、户储一体机测试决策、储能电板充放电测试决策等，销售端抓续完善直销+经销模式，尤其是小功率产物的渠说念增量有望安祥表示。②氢能：Q1-3收入约0.75亿元，占比20%。产物端在制氢标准已推出隐敝500W-5MW，兼容ALK、PEM和AEM的系列电解槽测试系统，销售端成就精致口碑，大客户粘性强且是新玩家入局的优选建筑商。近期新发布多通说念电解槽单池测试处置决策，自负欧盟JRC条目，助推公司在国际商场完毕新增长。③功率半导体：Q1-3收入约0.11亿元，占比3%。前期行业去库存影响功率半导体商场需求，后续跟着产业链进一步库存去化，末端需求抓续复苏，有望受益新一轮加库周期。　　积极回购股份，蓄势恒久发展信心。摒弃2024年9月30日，公司已累计回购32.9万股，占公司总股本的比例为0.39%，后续用于职工抓股计划或股权激发，支付总金额0.85亿元，平均成交价25.77元/股。　　盈利预测与投资提议：短期盈利承压，公司回购彰显发展信心，未　　来增长仍将受益氢能等新兴下流抓续发展和小功率产物渠说念的抓续诱惑。咱们预计公司2024-2026年收入分散为5.8/7.7/10.5亿元（前值6.7/9.0/12.3亿元），归母净利润分散为0.8/1.1/1.6亿元（前值1.2/1.6/2.2亿元），对应现时股价31/22/15倍PE，保管“买入”评级。　　风险领导　　下流行业需求不足预期的风险；原材料价钱波动的风险；行业竞争加重的风险。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据野心，海通证券徐柏乔探究员团队对该股探究较为深刻，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.28亿，左证现价换算的预测PE为18.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；畴昔90天内机构推测均价为33.97。

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