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冉学东

10月份宏不雅经济数据最大的亮点是消耗的复苏，10月社会消耗品零卖总和同比增速从9月份的3.2%进一步升至4.8%，这是3月以来最佳的增长。

各地出台的数据也进一步考据了我国消耗正在进一步改善，10月份上海社会消耗品零卖总和同比增速由上月的下落4.3%转为高涨10.9%。同期，北京社会消耗品零卖总和增速也由负转正。北京市统计局示意，10月份，受消耗品以旧换新战略以及电商平台促销带动，全市消耗品市集有所回升。

据空虚足统计，截止11月20日，天津、内蒙古、河南等多省公布数据均标明，受战略带动，10月份当地社会消耗品零卖总和同比增速较上月回升。

大多量市集东说念主士的分析以为，10月消耗的回暖有以下几个原因，一方面受到国庆假期和双十一促销活动提前等成分影响。本年国庆假期，国内出游东说念主次、总破耗按照可比口径同比别离增长5.9%、6.3%，较2019年同期别离增长10.2%、7.9%。而且本年双十一促销活动提前，10月名额以上单元零卖品类中，化妆品（40.1%）、体育文娱用品（26.7%）、通讯器材（14.4%）等销售也有不同经过加速。

另一方面是“以旧换新”战略带动，这亦然最主要的。从最新公布的10月信济数据看，商品零卖更是升至5.0%。在名额以上单元零卖品类中，与“以旧换新”密切有关的家电零卖同比上升39.2%、文化办公用品上升18.0%、产品上升7.4%、汽车上升3.7%。上述四类总共拉动社会消耗品零卖总和增速1.2个百分点，比上月显着扩大。

政府的当作亦然此轮消耗复苏的关节原因，比如场地政府披发消耗券，9月15日，上海市政府审议通过《我市做事消耗券披发决策》，决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个边界披发“乐·上海”做事消耗券。本轮做事消耗券参加市级财政资金5亿元，按照各边界消耗占比和市民需求情况，消耗券资金分拨为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。

这次消耗券分两个阶段披发，第一阶段9月底至10月底，国庆技巧披发更多餐饮、电影消耗券，营造消耗激越，眩惑外来消耗。第二阶段11月至12月，在淡季多披发住宿、体育消耗券，拉动淡季消耗。

从上海市10月份消耗数据看，消耗券的拉动作用不小，现在深圳、青岛、武汉、杭州等地市也在披发消耗券。

同期，关于这次消耗的复苏，还有一个攻击原因被市集地忽略，那即是裁汰存量房贷利率。

本年9月29日，央行等部委集结发出见告，进行存量房贷利率新一轮养息，这次养息后，存量房贷利率平均降幅神圣0.5个百分点阁下。以100万元25年期等额本息还款的存量房贷为例，假定该房贷利率从4.4%降至3.55%，可量入为用借款东说念主利息开销每年约5600元。批量养息完成后，这一项战略将惠及5000万户家庭、1.5亿东说念主口，每年可为存量房贷家庭简约开销神圣1500亿元。

而2023年9月份的那轮养息，央行的数据泄露，截止客岁9月底，朝上22万亿元存量房贷利率完成下调，养息后的加权平均利率为 4.27%，平均降幅73个基点，每年减少借款东说念主利息开销1600亿—1700亿元，惠及约 5000万户、1.5亿东说念主口。

由于存量房贷客户属于在房价和房贷利率高点买房，何况不行提前还贷的购房者，他们许多东说念主是城市白领，消耗后劲大，消耗智商相对弱，此前在过重的房贷压力下，不单是扼制了消耗需求，而且裁汰了消耗预期，这次裁汰存量房贷利率部分缓解了他们的消哀吊焦，两次养息每年为存量房贷购房者量入为用的3200亿元开支迅速不错用于消耗。笔者驯服，这部分资金关于拉动住户消耗改善住户消耗预期是立竿见影的，最奏凯最灵验的。

同期，咱们看到，此轮消耗复苏，还有拉动空间。10月消耗回暖有一个特色是，名额以下社会零卖品消耗数据增速仍然不高，名额以上则较高。

名额以下消耗是指在社会消耗品零卖总和中，惊骇名额以上单元（频繁指年销售额达到一定例模的企业）的消耗部分，其余部分即为名额以下消耗。

10月名额以下增速为3.8%，8月为3.7%，评释10月的社会消耗品零卖数据的回升，与名额以下相关不大，主若是名额以上的孝敬，10月名额以上增速达到6.8%，此前的2019年全年名额以上增速为3.7%，2018年全年名额以上增速为5.66%，这评释10月名额以上增速依然较高。

名额以下消耗在消耗市集中占据攻击地位，反馈了中小商户和个体策画者的销售情况，是臆度消耗市集活力的攻击目标之一，评释以旧换新竟然是此轮消耗复苏的关节，而粗鄙公共的消耗智商还需要进一步莳植，肖似披发消耗券和裁汰存量房贷利率这么奏凯收效的步调还需要不竭加码推出。

包袱裁剪：孟俊莲 主编：张志伟